天津二手叉车新闻

    中低端市场格局改变为行业龙头带来机遇:我国叉车行业中低端市场存在近百家企业,但大多规模偏小,如果未来市场需求逐渐趋于缓和,企业之间价格战持续进行,这些不具规模、成本优势的小企业终将会遭到市场淘汰,而国内龙头企业则有望利用其成本、销售、服务网络以及不断提升的技术等优势获得新的市场份额,从而迎来新的发展机遇。
    物流业将带动叉车需求提升:现代物流业快速、高效的趋势,以及我国劳动力成本的不断提升,将使得叉车高性价比优势不断凸显,从而将进一步推动叉车在我国物流行业的应用。根据我们的预测,未来一段时间内,我国叉车行业销量增速仍将保持在20%左右。
    合力市场份额有望持续回升: 02~07 年我国叉车需求的快速提升导致大量企业涌入,使得公司市场占有率从最高时期的36.9%降低至08 年谷底时的21.5%,但这一趋势在09 年已得到扭转,公司市场占有率已提升至25%以上。同主要竞争对手杭叉公司相比,公司在营销模式、售后服务、核心零部件自给能力以及产品体系等方面具有较大的优势,因此,我们认为,未来2~3 年内,公司市场占有率有望恢复到约30%的水平。
    盈利预测:我们预测09~11 年公司的营业收入分别为26.1、41.3 和55.9亿元,对应的EPS 分别为0.21、0.45 和0.67 元。
    估值与投资评级:当前股价对应09~10 年的PE 分别为66.6 和31.1 倍,虽然高于整个工程机械板块20~25 倍的市盈率,但叉车行业中低端市场格局的变化,将会带给公司巨大的发展空间。按照09~11 年公司净利润年复合增长率79.3%计算,当前的PEG 为0.84。如果以1.0~1.2 的PEG 计算,公司股价应在16.65~19.98 元,相对当前股价仍有20~40%的上涨空间。